经纬天地最近的营业情况分析

黄亚东15997864455

根据公开资料，经纬天地（02477.HK）作为中国电信网络支援及ICT集成服务供应商，其收入主要来源于以下三大业务板块，近年结构变化显著：



📡 一、核心收入来源（2020-2023年）
1. 电信网络支援服务（传统主业，占比超50%）  
   - 无线电信网络优化服务：核心收入支柱，通过优化网络连接性、覆盖范围及解决网络问题获取收益。2020-2023年上半年占营收比重从47.9%降至37.3%，但仍是最大单一业务。  
   - 电信网络基础设施维护及工程服务：涉及基站日常维护、紧急恢复及基础设施建设工程，同期占比从20.3%降至16.4%。  
   - 行业地位：2022年无线网络优化服务市占率仅0.8%，基础设施维护服务市占率0.01%，行业分散竞争激烈。

2. ICT集成服务（增长最快板块）  
   - 为客户定制计算机系统，提供设备采购、软硬件集成及实施服务。2020-2023年上半年收入占比从19.7%升至31.2%，成为第二大收入来源。  
   - 驱动因素：电信运营商对系统升级需求增加，公司通过投标或私下报价获取项目。

3. 电信网络相关软件开发（技术附加值较高）  
   - 开发用于网络评估、优化及维护的软件，供自用或销售。2020-2023年上半年收入占比从12.1%波动升至15.1%。  
   - 差异化优势：2022年市占率2.5%，高于其他业务；拥有CMMI三级认证及省级工程中心，研发人员占比50%。



📊 二、收入结构与趋势变化
下表总结了各业务板块的收入占比演变（基于2020-2023年上半年数据）：

| 业务板块               | 2020年 | 2021年 | 2022年 | 2023年上半年 | 趋势        |
|-|||||--|
| 电信网络支援服务       | 68.2%      | 69.8%      | 64.8%      | 53.7%            | 持续下降 ↓      |
| 　• 无线网络优化服务       | 47.9%      | 49.2%      | 45.1%      | 37.3%            | 显著下降 ↓      |
| 　• 基础设施维护及工程服务 | 20.3%      | 20.6%      | 19.7%      | 16.4%            | 小幅下降 ↓      |
| ICT集成服务            | 19.7%      | 20.9%      | 24.1%      | 31.2%            | 快速增长 ↑↑     |
| 电信网络软件开发       | 12.1%      | 9.3%       | 11.1%      | 15.1%            | 波动中回升 ↗    |

数据特点：  
- 增收不增利：2020-2022年营收年复合增长7.6%，但净利润年复合下降9.6%，主因市场竞争激烈、成本控制压力大。  
- 客户集中度高：前五大客户贡献收入占比46%-61%，最大客户依赖超20%。  
- 降本策略：2023年通过裁员（员工数从603人减至145人）短期提升净利率至15.51%。



🔮 三、2025年新业务：加密支付平台Fopay  
2025年7月21日，公司宣布推出稳定币支付应用 Fopay，提供稳定币托管及预付卡支付功能，标志着正式进军加密支付领域。  
- 战略意图：探索新增长点，应对传统业务增长乏力；利用香港加密监管完善契机布局数字资产。  
- 潜在影响：若成功推广，可能重塑未来收入结构，但目前尚未贡献实质业绩。



💎 总结：收入依赖传统电信服务，转型迫在眉睫  
经纬天地当前收入仍以 电信网络支援服务（尤其是网络优化）为主导，但该业务增长乏力且市占率低；ICT集成服务成为新增长引擎，软件开发提供技术壁垒。然而，净利润下滑、客户集中及行业分散等风险突出。新推出的Fopay若能在合规框架下打开市场，或将成为突破增长瓶颈的关键变量 🔍。